0i全称OpenInterest，中文常称作未平仓合约量、持仓量，是加密货币交易所衍生品板块的核心基础指标，广泛应用于永续合约、交割期货行情分析。很多交易者容易将0i与成交量混淆，二者底层逻辑完全不同：成交量属于流量指标，统计一段周期内全部成交记录；0i是静态快照数据，代表某一时刻市场内尚未平仓、没有完成交割的有效合约总数。统计规则上行业普遍采用单边计数，一份多单必然对应一份空单，因此0i数值不会重复统计双向仓位，直观体现市场沉淀下来的杠杆资金规模。
0i的数值变动遵循固定的交易机制，四种成交场景会带来截然不同的数据变化。当新多头与新空头同时开仓也就是双开成交时，市场新增有效头寸，0i同步上行；原有多头与原有空头互相平仓即双平，存量合约了结，0i随之下降。如果交易只是仓位转移，例如新开多头承接空头平仓订单，或是新开空头接手多头平仓订单，仅仅发生持仓主体更替，市场总合约数量保持不变，0i不会出现波动。理解这套增减规则，才能避开“0i上涨就代表资金进场”这类片面认知。
单独参考0i参考价值有限，主流分析方式是把0i变化趋势和价格走势结合判断行情质量。价格上行叠加0i持续走高，代表增量资金主动建立多头仓位，上涨趋势具备资金支撑，延续概率更高；价格上涨但0i不断回落，行情大多来自空头平仓回补，缺少新增多头资金，反弹持续性偏弱。反过来，价格下跌搭配0i增长，说明空头持续开仓加码，下跌动能充足；价格下行同时0i萎缩，多为多头止损离场，属于去杠杆行情，往往临近阶段性情绪底部。
除趋势判断之外，0i还可以用来评估合约交易标的流动性与潜在波动风险。长期稳定维持较高0i的交易对，盘口深度充足，交易者开仓平仓产生的滑点更小；而0i长期处于低位的币种合约，大额挂单容易直接冲击价格，交易执行风险显著提升。当币种0i短时间快速冲高至历史极值区间，意味着市场杠杆仓位拥挤，一旦价格发生单向大幅波动，极易触发连锁清算，催生短期剧烈震荡，这也是不少交易者借助0i规避极端行情的常用思路。
同样需要认清指标存在的边界。不同交易所统计口径、数据更新频率存在细微差异，跨平台对比0i需要统一时间维度；0i仅反映市场持仓结构，无法直接预判涨跌方向，不能单独作为开仓依据。实操中，成熟交易者一般会搭配成交量、资金费率、爆仓数据形成完整分析框架，依托多维数据交叉验证，降低单一指标带来的误判概率，理性发挥0i在衍生品交易中的参考作用。
